Bloomberg Opinion — De acordo com uma corrente de pensamento, os dados econômicos recentes são motivo de comemoração.
O déficit comercial dos Estados Unidos diminuiu drasticamente em abril. O crescimento provavelmente será maior no segundo trimestre do que no primeiro. E o relatório de empregos da semana ada sugere que o mercado de trabalho continua sólido.
Então, as novas tarifas agressivas do governo estão funcionando, certo?
Errado. A enorme incerteza sobre a política comercial, além dos esforços para antecipar o que está por vir, estão confundindo o quadro.
Até que a névoa se dissipe, pesquisas de confiança e outros dados qualitativos podem oferecer uma orientação melhor sobre os desenvolvimentos subjacentes. Sua mensagem é desanimadora.
Primeiro, as supostas boas notícias. Após o anúncio das tarifas no “Dia da Libertação” no início de abril, o déficit comercial caiu mais da metade, de US$ 138 bilhões em março para US$ 62 bilhões. Mas isso ocorreu após um aumento no déficit durante o primeiro trimestre.
Antecipando as tarifas, os consumidores anteciparam suas compras e as empresas estocaram produtos estrangeiros. (Os estoques cresceram no primeiro trimestre antes de encolherem em maio.) Tudo isso pressionou o PIB medido no primeiro trimestre e provavelmente o impulsionará no segundo.
À primeira vista, o mercado de trabalho parece robusto: a taxa de desemprego se manteve estável em 4,2% em maio, melhor do que se temia, e a folha de pagamento aumentou. Mas os números de emprego dos meses anteriores foram revisados para baixo, e os empregos na indústria manufatureira diminuíram.
A taxa de participação também caiu, o que significa que o desemprego não aumentou em parte porque mais pessoas saíram da força de trabalho.
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Esses sinais de curto prazo são contraditórios e permanecerão assim por um tempo. O que importa são as projeções de produção de longo prazo — e é aí que a confiança das empresas e dos consumidores é mais reveladora. Os sinais são ruins.
O “Beige Book” do Federal Reserve reúne dados abrangentes sobre as condições econômicas por meio de entrevistas e questionários nos 12 distritos do banco.
O relatório mais recente constata “níveis elevados de incerteza econômica e política, que levaram à hesitação e a uma abordagem cautelosa nas decisões empresariais e domésticas”.
Os entrevistados pelo Fed disseram que esperavam que as tarifas aumentassem os custos. As opiniões divergiram sobre se esses aumentos seriam reados aos consumidores (aumentando a inflação e atrasando novos cortes nas taxas de juros) ou absorvidos pelas empresas (reduzindo as margens de lucro e dissuadindo os investimentos). De qualquer forma, as decisões sobre contratações e demissões estão em espera.
A nova pesquisa do Institute for Supply Management (ISM) com gerentes de compras do setor de serviços mostra um quadro semelhante. Ela relatou queda na demanda e nos pedidos, juntamente com preços mais altos exigidos pelos fabricantes e outros fornecedores. Mais uma vez, o motivo são as tarifas.
Ainda é muito cedo. A maioria das medidas comerciais do governo — incluindo sua programação das chamadas tarifas recíprocas — está atualmente suspensa para permitir negociações bilaterais.
As discussões com a União Europeia e a China, em particular, não estão indo bem; se houver mais retaliações e escaladas, envolvendo não apenas tarifas, mas também restrições às importações americanas de minerais essenciais, a situação pode piorar rapidamente.
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As tarifas sobre o aço e o alumínio, que acabaram de ser aumentadas para punitivos 50%, certamente agravarão os problemas da economia. O aço é um insumo essencial na construção e manufatura domésticas. A política prejudica justamente os produtores que a Casa Branca quer apoiar.
Se um crescimento sustentável mais rápido e padrões de vida mais elevados surgirem do atual caos da política comercial, será um milagre. Não comemore ainda.
O Conselho Editorial publica as opiniões dos editores sobre uma série de assuntos de interesse global.
— Editores: Clive Crook, Nisid Hajari.
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